書籍內容
★巴菲特唯一親筆撰述★
★2023全新增修版,增幅達4萬多字★
巴菲特90歲的重要里程碑,
完整呈現企業治理與價值投資理念的世紀經典!
──全球熱銷30年,至今已翻譯為十幾國語言──
《巴菲特寫給股東的信》──
這是巴菲特最常替人簽名、也是他最喜歡的一本書!
★「康寧漢很好地彙整了我們的理念。如果我要選一本書來讀,我會選這一本。」──華倫.巴菲特Warren Buffett
★「非常實用。」──查理.蒙格Charlie Munger
《巴菲特寫給股東的信》是巴菲特親筆撰述唯一著作,也是當前最完整收錄巴菲特致波克夏股東信的一本書。此次「2023全新增修版」,譯自原著最新版(第八版),較前兩版之增幅達四萬多字,所探討之面向也因而擴充,從舊版的九篇增加至十個篇章:
(1)治理與管理
(2)投資
(3)普通股
(4)另類投資工具
(5)企業收購
(6)估值
(7)會計
(8)賦稅
(9)美國歷史
(10)尾聲
本書完整收錄「波克夏五十週年回顧與展望」,比爾.蓋茲稱之為「巴菲特寫得最好、也最重要的一封股東信」。此外,康寧漢教授修訂本書期間,適逢巴菲特90歲的重要里程碑,因此書中也特別新增了極具重要性的內容:
.前方的路:巴菲特在遺囑中獨厚波克夏股票,因為他對波克夏董事的判斷力和忠誠度有信心,確信波克夏的股票是安全且報酬不錯的投資。
.美國奇蹟:創新、生產力、創業精神和充裕的資本,將確保美國企業未來會更值錢,一籃子的美國股票也是。
.股東素質:長期個人股東是巴菲特和蒙格持續尋找的「合夥人」,也是他們在波克夏做決策時始終重視的人。
.保留盈餘:巴菲特幾乎不派發股息,而是致力善用保留的盈餘。波克夏的盈餘正有力地產生作用,創造更多額外價值。
本書彙集了巴菲特數十年來以獨特筆觸撰寫的致股東信,呈現他永恆而卓越的管理和投資理念。事實證明,這些原則是禁得起時間考驗的。投資人須專注於基本面分析、保持耐心,並運用常識發揮良好的判斷力。在本書中,此類忠告都緊扣著具體的行事原則,巴菲特本人便是靠著實踐這些原則而大獲成功。
本書面世至今已三十多年,精確且有系統地闡述巴菲特對投資及企業經營的觀點,是研讀巴菲特理念的最佳讀物。多年來廣受讀者歡迎的程度,甚至超越巴菲特本人的傳記,成了巴菲特最常替人簽名的一本書,而他也說過這是他最喜歡的書。《巴菲特寫給股東的信》是每一位投資人及想了解巴菲特的讀者,此生不可錯過的重要著作。
- 目錄
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編者的話
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導讀
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楔子 事業主相關的經營原則
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第一篇 治理與管理
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一 企業目的:創造合夥價値
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二 股東素質:五個桶子
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三 充分且公允的資訊揭露
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四 董事會與經理人
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五 員工和產業變遷
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六 社會和社會契約
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七 股東為本的企業慈善模式
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八 有理有節的高層薪酬政策
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九 風險、名譽和氣候變遷
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十 企業文化
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第二篇 投資
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一 農場、不動產和股票
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二 市場先生
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三 套利
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四 對標準理論的批判
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五 「價值」投資:一個贅詞
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六 智慧型投資
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七 雪茄菸蒂與制度性強制力
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八 攸關生死的債務和股價大跌
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第三篇 普通股
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一 吸引優質股東
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二 股票分割與無形之腳
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三 波克夏的雙重股權:反制劣質複製基金
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四 回購股票與理性反應
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五 股息與資本配置
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六 保留盈餘
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七 以指數戰勝交易費用
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第四篇 另類投資工具
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一 投資類別概述
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二 垃圾債券和小刀論
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三 零息債券與搶匪
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四 優先股
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五 衍生工具
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六 外幣與非美國股票
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七 房屋問題:實踐與政策
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八 商業合作
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第五篇 企業收購
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一 壞動機與高價格
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二 明智的股票回購 vs. 綠票訛詐
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三 槓桿收購
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四 明智的收購政策
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五 關於出售事業
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六 首選買家
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第六篇 估値
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一 伊索與無效叢林理論
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二 內在價值、帳面價值與市價
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三 透視盈餘
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四 經濟商譽 vs. 會計商譽
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五 事業主盈餘與現金流量的謬誤
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六 選擇股評價
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第七篇 會計
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一 會計騙局的荒謬劇
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二 制定標準
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三 審計委員會
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四 調整後盈餘
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五 退休金估算與退休福利
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六 盈利實現問題
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七 投資
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第八篇 賦稅
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一 企業賦稅之分配
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二 賦稅與投資哲學
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三 美國政府:沉默的夥伴
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第九篇 美國歷史
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一 美國奇蹟
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二 生產力成長
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三 順風
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第十篇 尾聲
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一 巴菲特論波克夏文化
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二 蒙格論「波克夏系統」
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三 前方的路
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四 瑪土撒拉的資產
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名詞解釋
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作者與譯者簡介
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內容分布表
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版權頁
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